미국 경제 덮친 ‘S 공포’…커지는 금리 불확실성

물가지표 예상치 웃돌아 충격

계속된 초엔저 현상도 큰 부담

한은 금리 인하 셈법 복잡해져

얼마 전까지 나홀로 성장세를 보이던 미국이 1분기 성장률은 둔화하고 고물가 현상은 지속되면서 ‘스태그플레이션’(경기 침체 속 물가 상승)을 걱정해야 할 상황에 놓였다. 미국 연방준비제도(연준)의 금리 향방이 불투명해지고, 이에 따라 한국은행의 통화정책 셈법도 복잡해지고 있다.

지난 25일(현지시간) 발표된 미국의 1분기 국내총생산(GDP) 증가율 1.6%(연율 기준)는 시장 예상치(2.5%)를 크게 밑돈다. 한국처럼 분기 기준으로 환산하면 0.4% 성장에 그친 셈이다.

투자는 지난해 4분기 0.7%에서 올 1분기 3.2%로 증가했지만 소비(3.3%→2.5%)와 정부 지출(4.6%→1.2%)이 부진을 보이면서 성장률을 끌어내렸다.

같은 날 공개된 1분기 개인소비지출(PCE) 가격지수도 시장에 충격을 줬다. 1분기 PCE물가는 3.4%로 직전 분기(1.8%)보다 상승폭이 확대됐다. 연준이 중시하는 물가지표로 알려진 근원 PCE물가(3.7%)도 예상치(3.4%)를 상회했다.

그간 미국 경제는 긴축적 통화정책으로 경기가 둔화될 것이란 예상과는 달리 줄곧 2%가 넘는 성장률을 보여 ‘골디락스’(물가 하락 중 경기 성장) 경제라는 말이 나올 정도였다. 그러나 이번 발표에 따르면 물가가 높은 수준을 이어가고 2022년 2분기(-0.6%) 이후 최저성장률을 보이면서 경기 연착륙은커녕 스태그플레이션 우려마저 낳고 있다. 이 경우 연준은 물가 걱정에 금리를 내리기도, 경기 부진 우려에 금리를 올리지도 못하는 난제에 빠질 수 있다. 류진이 SK증권 연구원은 “연준의 매파적인 태도가 지속되고 시장금리도 높은 수준을 지속한다면 하반기 경기 둔화 폭은 확대될 것”이라고 내다봤다.